«Альфа-Банк» сохраняет прогноз средней цены на золото $4 700 за унцию на 2026 год

С начала августа золото подорожало на 10%, однако значение не превышает январский максимум.

20 августа 2026 года, NEDRADV. В первой половине августа наблюдали долгожданный восходящий тренд в золоте после нескольких недель движения котировок золота в узком диапазоне $4000-4100 за унцию. С начала месяца золото подорожало практически на 10% до $4 350 за унцию, тем не менее, значение ниже январского исторического максимума.

Такому росту способствовало сочетание экономических и политических факторов: 

• Драгметалл несколько приободрился после публикации данных по инфляции в США, укрепив ожидания, что ФРС на ближайшем заседании оставит ставку без изменений. Потребительские цены (индекс CPI) в США в июле замедлились до 3,4% г/г, как и ожидалось, а базовый индекс потребительских цен (ИПЦ) вырос на 2,5% — минимальное значение с весны 2021 года. Таким образом, темпы роста потребительских цен в США замедляются по мере ослабления последствий нефтяного шока, вызванного войной на Ближнем Востоке. Напомним, еще в мае инфляция в стране составила 4,2% в годовом выражении. Повышение цен на энергоносители замедлилось до 14,7% с 15,7% месяцем ранее, в том числе, на бензин — до 24,6% с 26,7%. Это укрепило ожидания аналитиков что ФРС в сентябре оставит ставки в текущем диапазоне от 3,50% до 3,75%. Согласно инструменту CME Group, трейдеры ожидают 33% вероятность повышения ставки ФРС в сентябре против 55% на прошлой неделе. Федеральная резервная система внимательно следит за данными о темпах роста потребительских цен в стране, которые являются одним из ключевых факторов при принятии решений относительно денежно-кредитной политики. Напомним, целевой уровень инфляции американского ЦБ составляет 2%.
• Дополнительным драйвером станет возможное ослабление доллара (99 пунктов по индексу DXY) при дальнейшем замедлении инфляции в США. Основным риском остается новый скачок нефтяных цен, способный усилить инфляционные ожидания и вернуть рынок к сценарию повышения ставок.
• Между тем, риски Ормуза поддерживают инфляционную угрозу, что сдерживает рост котировок золота в моменте. Иран продолжал ракетные удары по американской авиабазе в Иордании, а США в течение пяти часов бомбили иранские цели в борьбе за контроль над Ормузским проливом. Вашингтон опять объявил морскую блокаду Исламской Республики. Война между США и Ираном вновь обострилась, и надежды на мирное соглашение в очередной раз тают. Несмотря на недавнее замедление роста потребительских цен, потенциальные инфляционные риски, вызванные ценами на энергоносители, по-прежнему находятся в центре внимания как инвесторов, так и политиков.

Важно отметить, что прогнозы банков вновь становятся бычьими: UBS теперь ожидает роста цен на золото в первой половине 2027 года до $5 000 за унцию. «Альфа-Банк» сохраняет позитивный прогноз на золото на фоне всего вышесказанного ($4 700 за унцию — средняя цена золота за 2026 год), а также благодаря стабильному спросу на драгметалл со стороны мировых ЦБ, которые остаются одним из главных структурных драйверов. Мировые центробанки активно наращивали свои покупки весь II квартал 2026 года (289 тонн) после I квартала 2026 года. Китай покупает золото 21 месяц подряд причем темпы ускорились последний квартал. Более того, динамика золотых ETF демонстрирует достаточно неплохие притоки. Таким образом, по мнению аналитиков «Альфа-Банка», среднесрочная картина движения цен на золото остается достаточно конструктивной. 

Обзор подготовлен аналитиками «Альфа-Банка» Борисом Красноженовым и Елизаветой Арбузовой.