«Мечел» сходит с рельсов

«Мечел» готовит к продаже все свои активы, даже Челябинский металлургический комбинат — если дадут хорошую цену. Компания надеется выручить от распродажи $3 млрд За $70 ушли металлургические активы в Румынии (и «Мечел» не понес убытков за 2013 г., они оценивались в $80 млн).

  Горнодобывающая компания «Мечел» (Игорю Зюзину принадлежит в ней 67,42%) готова рассматривать различные варианты и продать любой из активов, это будет зависеть от того, какую цену предложат покупатели, сообщил «Ведомостям» гендиректор «Мечела» Олег Коржов, - в том числе как долю, так и весь пакет в Челябинском металлургическом комбинате (ЧМК). С кем «Мечел» ведет переговоры, ни Коржов, ни пресс-служба не сказали.

    ЧМК стал частью «Мечела» в 2001 г. - Владимир Иорих и Игорь Зюзин, владевшие тогда «Мечелом», купили его у швейцарского трейдера Glencore за $133 млн. В модернизацию ЧМК вложено более $900 млн - в частности, в 2008-2013 гг. построен рельсобалочный стан, который может выпускать 100-метровые рельсы для высокоскоростных магистралей РЖД.

    В начале лета Зюзин не собирался продавать ЧМК, а также «Южный Кузбасс» и «Якутуголь», уверяли два инвестбанкира и сотрудники «Мечела». Выручка этих трех предприятий по РСБУ, по данным «СПАРК-Интерфакса», в 2013 г. составила 81,8 млрд, 29,1 млрд и 26,3 млрд руб. соответственно; а вся выручка «Мечела» за 2013 г. - $8,6 млрд, или примерно 275 млрд руб.

    Ключевые предприятия продавать придется - кредиторы «Мечела» требуют снизить долговую нагрузку, говорит аналитик RMG Securities Андрей Третельников. В конце мая 2014 г. чистый долг «Мечела» был $8,3 млрд, за лето он снизился до $8 млрд, сказал Коржов. Компании не хватает EBITDA для выплат процентов по кредитам, поэтому «Мечелу» приходится задерживать выплаты контрагентам и обслуживать долг из оборотного капитала: на эти цели компания в 2013 г. (более свежих данных нет) потратила $742 млн.

    По словам Коржова, «Мечел» может выручить от второй распродажи (см. врез) $2-3 млрд: «Мы уже понимаем, кому и что мы можем предложить и продать за такие деньги». Капитализация всего «Мечела» на Московской бирже вчера была $446,8 млн.

    Топ-менеджер компании, работающей с «Мечелом», уверен, что в список наиболее перспективных для продажи активов предприятий входят доля в железной дороге до Эльгинского угольного месторождения, само месторождение, а также Братский завод ферросплавов и американское угольное предприятие «Мечела» Bluestone. О продаже ветки до Эльги и доли в «Эльгаугле», а также Bluestone «Мечел» заявлял еще в начале 2014 г. За железнодорожную ветку «Мечел» хочет получить от РЖД 71 млрд руб., во сколько оценен «Эльгауголь», «Мечел» не сообщил.

    Каков вклад ЧМК в общую EBITDA, «Мечел» не раскрывает, но в презентации для инвесторов говорится, что 29% в EBITDA компании приходится на металлургический сегмент (ЧМК, Белорецкий металлургический комбинат, «Ижсталь», «Уральская кузница», ДЭМЗ, Братский завод ферросплавов, Южно-Уральский никелевый комбинат) - это $200 млн. Два инвестбанкира подсчитали, что за все эти заводы «Мечел» с учетом долговой нагрузки может получить до 3-4 EBITDA сегмента, т. е. $600-800 млн. Третельников считает, что только за ЧМК «Мечел» может получить до $1 млрд без учета долга, возможно, в периметр сделки войдут и небольшие стальные предприятия «Мечела», например Белорецкий метзавод, который закупает металл у ЧМК. «Но финальная оценка предприятия будет зависеть от той долговой нагрузки, с которой «Мечел» будет продавать предприятия, так как в 2013 г. на всем сталелитейном сегменте компании Зюзина было $3,7 млрд долга», - заключает Третельников.