Слияние Polyus и Polymetal очевидно и неизбежно
-
05 февраля 2013
- /
-
Вестник Золотопромышленника, № 4 (342) от 4 февраля 2013 года
Создание российского мегапроизводителя золота путем слияния Polyus Gold Int и Polymetal Int после выкупа Сулейманом Керимовым с партнерами доли Михаила Прохорова (37,78 % акций) в первой — неизбежно и очевидно, считают эксперты рынка, опрошенные Агентством Прайм.
Сделка, объявленная Группой «ОНЭКСИМ» (управляет активами Прохорова) еще 10 сентября 2012 года, ожидает одобрение британского регулятора до конца января 2013 года.
Источник, близкий к акционерам компании, подтвердил Агентству Прайм, что акции Прохорова выкупают структуры депутата Госдумы Зелимхана Муцоева и бывшего совладельца «Вимм-Билль-Данна» Гавриила Юшваева. Есть мнение, что они выступают в интересах Керимова.
Предлагаемый к продаже пакет акций Polyus Gold оценивается почти в 4 млрд долларов. Если сделка состоится, Керимов со своими партнерами станет владельцем крупнейшей в РФ золотодобывающей компании.
ОЖИДАНИЯ ОПРАВДЫВАЮТСЯ
По словам председателя Союза золотопромышленников РФ Сергея Кашуба, нынешняя ситуация с «Полюсом» уже давно была ожидаема и многими описана — сегодня стали известны фамилии, но они могли быть абсолютно любыми.
«Для нас выкуп Керимовым доли Прохорова в Polyus Gold — это предтеча дальнейших шагов для сделок по слиянию и поглощению. Я думаю, что рано или поздно Polyus и Polymetal будут объединены», — сказал Кашуба.
Союз золотопромышленников России прогнозировал в ближайшей перспективе — до двух лет — сделки по слиянию и поглощению среди первых пяти-шести компаний отрасли. «Сейчас, на фоне высокой цены золота, самое время для таких сделок, этот процесс неизбежен, и мы ожидаем, что среди мелких и средних компаний будет происходить смена акционеров, зачистка активов», — отметил Кашуба.
Керимов в 2009 году купил пакет (около 40 %) «Полюс золота». В последнее время акционеры по-разному смотрели на стратегию развития компании, причиной этого стала, в том числе, политическая деятельность Прохорова.
Керимов ранее уже был совладельцем «Полиметалла» и знает компанию изнутри, в 2007 году он продал свою долю Александру Несису, Александру Мамуту и чешской PPF. Идею о слиянии двух крупнейших игроков российского рынка драгметаллов он высказывал неоднократно, и теперь, после выкупа доли Прохорова в «Полюсе», это может стать реальностью.
РЕСУРСЫ НА РАЗВИТИЕ
Как считает аналитик «Инвесткафе» Андрей Шенк, в данном случае смена стратегического инвестора вряд ли приведет к смене менеджмента. Выход «Онэксима» из капитала «Полюса» можно оценить как умеренно-позитивное событие для компании, учитывая, что Прохоров сейчас занимается политикой, а это всегда несет в себе определенные риски.
По его мнению, с точки зрения экономической целесообразности, объединение «Полюса» и «Полиметалла» позволит новой компании укрепиться и занять третье место по капитализации среди золотодобывающих компаний. «Думаю, это объединение интересно как Керимову, так и другим акционерам обеих компаний», — говорит он.
«Я думаю, что все активы "Полюса" продолжат развиваться, более того появятся ресурсы для активного дальнейшего развития существующих месторождений, что ускорит темпы роста производства. В этом будут заинтересованы все стороны. В целом я ожидаю, что в результате сделки удастся наращивать производство в среднем на 25 % в год, сохранив EBITDA margin порядка 50 %», — отмечает Шенк.
Портфельный управляющий «Ренессанс Управление Активами» Дмитрий Михайлов уверен, что лоббистские возможности (умение «решать вопросы») зачастую более важны для успеха компании, нежели отраслевой опыт. Успех «Вимм-Билль-Данна» и «Уралкалия» характеризует новых акционеров «Полюса» с позитивной стороны.
«Слияние компаний позволит снизить стоимость капитала (как заемного, так и акционерного), уменьшить операционные риски и сократить издержки за счет упразднения дублирующих функций. Очевидно, что доступ к дешевым и длинным деньгам особенно важен для освоения новых масштабных месторождений», — добавляет Михайлов.
В то же время Сергей Фильченков из ФК «Метрополь» скептически оценивает радужные перспективы компании. «Говорить о каком-то позитиве на текущем этапе преждевременно, это лишь перераспределение собственников. Что касается выгоды для миноритарных акционеров — вероятнее всего оферты в связи со сменой собственников не последует. Тем не менее можно в перспективе рассчитывать на возможное увеличение дивидендных выплат компании, Polyus Gold — зарабатывающий актив, и с большой вероятностью новые собственники захотят распределять денежный поток среди акционеров», — сказал он.
Одна из причин желания Керимова объединить Polyus Gold и Polymetal может быть в том, чтобы получить крупную компанию с диверсифицированным бизнесом. Polymetal кроме золота производит серебро, медь, сейчас вошла в проект с платиноидами, — и таким образом она будет более
защищена на рынке.Справка
Polyus Gold Int (о. Джерси) образована в результате обратного поглощения ОАО «Полюс Золото» компанией KazakhGold Group Ltd. Polyus Gold объединяет активы KazakhGold в Казахстане, Киргизии, а также активы российского ОАО «Полюс Золото» и входит в число крупнейших мировых производителей золота по рыночной капитализации, объемам сырьевой базы и производства. Портфель активов компании в России включает рудные и россыпные месторождения в Красноярском крае, Иркутской, Магаданской, Амурской областях и Якутии.
По итогам 2012 года, Polyus увеличил производство золота на 12,3 % по сравнению с 2011 годом — до 52,2 тонны. Компания ожидает выручку от продажи золота на 19 % выше, чем в 2011 году в размере 2,79 млрд долларов.
В 2013 году Polyus намерен увеличить производство золота до 1,7–1,8 млн унций.
В настоящее время основные акционеры компании — Группа «ОНЭКСИМ» Михаила Прохорова (37,8 %) и «Нафта Москва» Сулеймана Керимова (40,2 %).
Polymetal Int также зарегистрирована на Джерси, и объединяет активы российского ОАО «Полиметалл» — компании по добыче золота и серебра с проектами в России и Казахстане.
Компания в 2012 году увеличила производство золота на 33 %, до 18,31 тонны, серебра — также на 33 %, до 824,2 тонны, по сравнению с 2011 годом. Производство металлов (включая медь) в пересчете в золотой эквивалент в 2012 году выросло на 31 %, до 1,063 млн унций, в сравнении с годом ранее. В 2013 году Polymetal планирует дальнейший рост производства до 1,2 млн унций золота и золотого эквивалента (исходя из коэффициентов пересчета: серебро/золото — 1:60, медь/золото — 5:1).
